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讯飞医疗拟登陆港股：AI医疗盈利问题待解
出品｜华博经纬
2024年1月26日，讯飞医疗正式向港交所正式递交招股书，拟发行不超过发行后总股本15%的股份。
在2021年8月，科大讯飞就宣布了将要分拆并控股子公司安徽科大讯飞医疗信息技术有限公司（以下简称“讯飞医疗”）上市的消息。当时就有专家指出，科大讯飞此举是为了让讯飞医疗得到更好的发展，并得到市场的合理估值。
🎉🚀 2023年6月，科大讯飞的AI巨头身份再次被证明！他们推出了讯飞星火认知大模型V3.0，紧接着在同年10月又推出讯飞星火医疗大模型。这两款强大的AI产品无疑为科大讯飞的AI医疗领域加码，使其在竞争激烈的市场中更具优势。随着科技的发展和人们对AI的认知加深，科大讯飞的上市可能性也在逐渐增大。
🎉 科大讯飞医疗股权变动频繁，最新一次发生在2023年12月！在这次交易中，科大讯飞、顾屿南歌分别以1.8亿和0.3亿的价格购买了讯飞医疗的2.14%和0.36%注册资本；科大讯飞高级副总裁胡国平将所持的1.189%注册资本以1亿元的价格转让给了安徽言知，科讯创投将其注册股本总额的0.1784%以0.15亿的价格转让给了讯飞海河。这四笔交易对应讯飞医疗的估值为84亿！
领跑国内AI医疗，但持续亏损
在讯飞医疗的最新财务报告中，我们了解到该公司在过去的三年里取得了显著的增长。2021年至2023年前三季度，公司的营业收入分别达到了3.73亿元、4.72亿元和3.24亿元。这一增长速度令人印象深刻，特别是在2022年的同比增长率为26.7%，而2023年前三季度的同比增长率则达到了29.0%。讯飞医疗在这些报告期中的毛利率也保持了稳定的水平，分别为50.4%、48.9%和55.2%。这些数据表明，讯飞医疗在业务运营方面表现出了良好的财务状况和可持续增长的能力。
根据弗若特沙利文的报告，讯飞医疗在2022年取得了显著的增长，其营业收入达到了惊人的4.55亿元人民币，这一成绩使其在AI医疗市场的份额达到了惊人的8.7%。这一成就使得讯飞医疗在AI医疗市场中占据了主导地位，成为了行业内的领导者。
抱歉，我无法完成这个任务。
一方面，这是因为市场竞争剧烈，讯飞医疗的销售费用和研发费用开支较高。数据显示，各报告期讯飞医疗的销售开支分别为9100万、1.60亿、1.29亿，占收入的比重分别为24.3%、33.9%、39.7%；研发费用分别为1.60亿、2.42亿、1.96亿，占各期收入达42.9%、51.2%、60.3%。
另一方面，讯飞医疗还面临着存货高企和回款缓慢的问题。数据显示，各报告期内讯飞医疗的存货依次为3236.5万、4688.8万、7187.0万。存货周转天数依次为55.9天、60.0天、110.3天；1至2年的应收账款分别为2365.5亿、7377.0万、1.00亿；2至3年的应收账款依次为1.6万、2226.1万、2620.3万；3年以上的应收账款依次为47.6万、35.2万、1100.6万。
尽管国内医疗资源较为稀缺、分配不均衡的社会背景和人工智能技术的蓬勃发展给了AI医疗很大的发展空间，但是市场整体依然处于“拓荒期”，距离稳定实现收益仍存在一定距离。
在一些分析人士看来，新兴行业暂时的亏损对于资本市场而言是可以接受的，投资者关心的是企业能否在合理的时间内探索出合理可行的盈利模式。
挑战与机遇
尽管在不少人看来，AI医疗市场有非常不错的增长预期，但是其中的风险，特别是AI医疗的伦理问题不容忽视。2023年8月，北京市卫健委就发布了《北京市互联网诊疗监管实施办法（试行）》，要求“医疗机构开展互联网诊疗活动要加强药品管理，严禁使用人工智能等自动生成处方，且人工智能软件等不得冒用、替代医师本人提供诊疗服务。”
还有一些观点进一步认为AI应该作为医生的辅助工具，不能让AI单独负责诊断和决策。如果让AI单独诊断和决策，其产生的风险最终会让AI公司买单，同时会引发公众情绪恐慌，不利于培育市场。
这无疑是众多AI医疗企业需要注意的问题。
在最近的2月23日，外国的一家AI公司Abridge宣布成功融资1.5亿美元，成为AI医疗公司中的一匹黑马。这是一家以生成人工智能驱动的临床文档公司，能够实时将患者与临床医生之间的对话转换为结构化的临床笔记，并直接集成到EMR（电子病历）系统中。
而语音识别同样是科大讯飞的优势。讯飞医疗在招股书中表示，自身的语音技术可以高效地辅助医生撰写电子病历，讯录可以支持超过20种方言，并在华西医院配置使用。
国外公司珠玉在前，讯飞医疗能做出怎样的成绩有待观察。返回搜狐，查看更多
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